041.什么是配置型投资策略？
答：配置型投资策略是一种不依赖于市场变化而保持固定收益的投资方法，其做法是买入债券并持有至到期，以获得债券利息收入和到期安全收回本金。因此，配置型投资策略也常常被称作保守型投资策略。采用配置型投资策略需根据投资者资金的使用状况来选择适当期限的债券。一般情况下，期限越长的债券，其收益率也往往越高。但期限越长对投资资金锁定的要求也越高，该种策略在收益率高点择时买入并且选择没有或者很小信用风险的债券品种尤为关键，机构的选择品种多为利率债和高等级信用债。
042.什么是交易型投资策略？
答：交易型投资策略是指投资者通过主动预测债券收益率的变化，预测出债券价格的变化方向和幅度，通过在二级市场上买卖债券获取差价收益。因此，交易型投资策略也常常被称作积极型投资策略。当市场利率上行时，债券的价格通常会下跌。这种方法要求投资者具有丰富的投资知识及市场操作经验，并且要支付相对较多的交易成本。如果对市场的走势预测正确，此策略下投资者除了票息收入还可以获得资本利得的回报。
043.影响债券市场利率的主要因素有哪些？
答：债券收益率受到经济基本面、资金面、政策面、供需关系和市场情绪等五个方面因素的影响。
经济基本面：主要包括经济增长情况和通货膨胀指标。如果经济面临下行压力，利率下行的可能性更大，利好债市；而通货膨胀越严重，则对债市越不利。
资金面：资金面通常指银行间市场流动性的多少，与央行公开市场操作、缴税因素、节假日取现需求、月末和季末的季节性因素等密切相关。资金面松有利于债券价格上涨，资金面紧则对债市构成利空。
政策面：政策面包括货币政策、财政政策以及监管政策等。政策面通过影响资金面、经济运行和市场参与者行为来影响债券市场。一般来说，货币政策偏宽松对债市构成利好，财政政策偏积极对债市构成利空，监管政策影响需视具体情况分析。
供需关系：债券市场的供求直接影响债券价格，供给增加或需求减弱时，债券价格通常下跌，当供给减少或需求上涨时，债券价格通常上涨。债券供需关系对债券收益率产生扰动，但不影响趋势。供给端是观测的重点，短期内发行放量可能对债市构成利空。
市场情绪：投资者情绪是利率走势的重要影响因素，在政策面、信息面等因素催化下，投资者情绪可能偏向乐观和悲观，并促使利率走势出现快速变化。债券是重要的避险资产，如果市场风险偏好下降，资金通常流出股市流向债券，因此我们常常看到“股债跷跷板”现象。
044.资金面分析的关注重点是？
答：市场的资金面状况是影响债券收益率及市场走向的关键因素之一，货币市场利率体现了金融机构（尤其是银行）拆借资金成本，反映出当前金融体系资金供需状况，对短端债券的收益率有直接影响。货币市场利率中关注度最高的是7天存款类机构质押式回购拆借利率（DR007），这也是央行监测货币市场运行的核心指标。通过对货币市场量价关系、期限占比的分析可反映市场对资金面的预期。一般预期宽松且资金利率较低时，市场倾向于借短资金，当预期偏紧时，一般倾向于锁定风险以及资金成本，借长期限的资金。
045.如何进行政策面分析？
答：货币政策和财政政策是影响债券利率的最重要两个因素，此外金融监管政策对债券利率的影响也日益增强。
货币政策：货币政策中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。当央行采取宽松的货币政策时，金融市场可用资金增加、成本下降，债市收益率往往下行。调节总需求的货币政策的三大工具为法定准备金率，公开市场业务和再贴现政策。
财政政策：是政府进行宏观调控的主要手段之一，对经济运行影响很大，分为扩张的财政政策和紧缩的财政政策。扩张的财政政策主要通过扩大财政支出（增加财政赤字）、减税等方式刺激社会总需求。一般而言，可通过看政府每年拟定的预算财政赤字和财政赤字率以探查财政支出政策，财政赤字越大、赤字率同比增长越多，说明政府计划性支出越多，经济走强的概率也就相对越大。
